DoubleDown Interactive (DDI · NASDAQ)

0결론 요약

핵심 논지 5줄

1. 사업의 실체는 "카지노"가 아니라 "고래 과금 라이브옵스"입니다. DAU는 2018년 130만 → 2025년 61.6만으로 −53%인데 ARPDAU는 $0.57 → $1.34로 +135%. 매출은 그래서 안 줄었습니다. 남은 소수의 고액과금자를 더 세게 짜내는 구조이고, 시장이 싫어하는 건 바로 이 그림입니다.
2. 그런데 캐시플로는 진짜입니다. CAPEX가 사실상 0(2025년 $0.19M)이고 FY2024 FCF $157.8M, FY2025 $145.8M. 순현금은 2020년 $60M → 2026년 1분기 $500M으로 불어났습니다. 자사주 매입은 단 한 번도 없었고, 배당도 사실상 없습니다.
3. 디레이팅의 절반은 산업, 절반은 지배구조입니다. 소셜카지노 글로벌 시장은 2021년 $7.6B 피크 → 2025년 $6.8B(−10.5%)로 축소 중이고, 여기에 67.1% 한국 지배주주 + FPI + ADS + 초소형 유동주식 + 애널 5명이 겹쳐 기관이 구조적으로 못 삽니다. 2022년에도 똑같은 "cigar butt" 논리로 매수 추천이 나왔고, 4년 뒤 현금만 두 배가 됐지 PBR은 0.56x → 0.61x로 그대로입니다.
4. 딜 구조가 결정적입니다. 이건 공개매수(tender offer)가 아니라 한국 상법상 포괄적 주식교환(현금교부형)입니다. 그래서 미국 Regulation 14D/14E가 안 걸리고, ISS·Glass Lewis 의견서도 안 나오며, 미국 위임장(Proxy Statement)도 없습니다. 반대로 Schedule 13E-3는 걸립니다(§7.5) — 아직 제출 안 됐고, 그게 제출되는 날이 "딜이 실제로 합의됐다"는 첫 공식 신호입니다.
5. 대항력은 있습니다. 다만 그 대항력의 성격이 미국식이 아니라 한국식입니다. 델라웨어 MFW·entire fairness는 전혀 적용되지 않습니다(내부사항의 준거법 = 한국법). 실제로 쓸 수 있는 무기는 ① 95% 조건 저지, ② 상법 360조의5 주식매수청구권(→ 법원의 공정한 가액 결정), ③ 2025.7.22 시행 개정상법의 이사의 주주에 대한 충실의무, ④ SEC Schedule 13E-3의 공정성 공시 의무 — 이 네 가지입니다.

이 문서가 답하는 질문

1소셜카지노란 무엇인가 — 실물로 보기

한국에서는 게임산업법상 사행성 모사 게임의 유통이 사실상 막혀 있어 앱스토어에서 다운로드가 안 됩니다. 그래서 "실제로 뭘 파는 회사인지" 감이 안 오는 게 정상입니다. 여기서는 화면과 결제 구조를 그대로 서술합니다.

1.1 정의 — 세 가지를 반드시 구분해야 합니다

핵심은 "가치 있는 것(thing of value)을 받는가"입니다. 소셜카지노에서 이긴 칩은 다시 게임에서 쓸 수만 있고 현금으로 바꿀 수 없습니다. 미국 대부분의 주법상 도박 3요소(대가·우연·보상) 중 보상이 빠지므로 도박이 아닙니다. DDI는 이 세 카테고리 중 두 개를 동시에 하고 있습니다 — 소셜카지노(매출 83%)와 실제 iGaming(SuprNation, 매출 17%).

1.2 DoubleDown Casino — 실제 화면

2010년 4월 페이스북 앱으로 출시되어 16년째 서비스 중인 단일 게임이고, FY2025 기준 회사 전체 매출의 76.1%를 혼자 만들어냅니다(FY2024에는 88.6%였는데, 비중이 낮아진 건 인수 때문이지 이 앱이 줄어서가 아닙니다).

플레이 흐름

1. 신규 가입 시 100만 칩 무료 지급. 결제 없이 한참 놀 수 있습니다.
2. 로비는 슬롯머신 썸네일이 타일로 깔린 "베가스 플로어" 화면. 탭하면 릴이 돌아갑니다. 300개 이상의 슬롯 타이틀 + 비디오 포커·블랙잭·룰렛.
3. Daily Wheel — 매일 접속 보너스 룰렛. 리텐션 장치.
4. Diamond Club — VIP 등급 사다리. 등급이 오르면 보너스율·전용 게임이 열립니다. 고액 과금자를 붙잡는 핵심 장치.
5. High Limit Room / Super High Limit Room — 베팅 상한이 풀리고 잭팟이 2배가 되는 별도 룸. 여기가 실제로 돈이 도는 곳입니다.
6. Megabucks Room — 플레이어 전체가 공유하는 프로그레시브 잭팟.
7. 칩이 떨어지면 → 결제 팝업. 이게 유일한 수익원입니다.

1.3 슬롯 IP — IGT 라이선스가 무엇인가

DoubleDown Casino의 간판 슬롯들은 자체 제작이 아니라 IGT(International Game Technology)에서 라이선스받은 실물 카지노 슬롯머신의 디지털 이식입니다. 라스베이거스 카지노에 실제로 놓여 있는 기계와 같은 이름·같은 릴 구성입니다.

앱 안에서 확인되는 IGT 라이선스 타이틀:

Da Vinci Diamonds Cleopatra Wheel of Fortune Double Diamond Golden Goddess Siberian Storm Kitty Glitter Pixies of the Forest Wolf Run Cats Lucky Larry's Lobstermania 2 Secrets of the Forest

1.4 나머지 제품 라인

2돈의 흐름 — 유닛 이코노믹스

2.1 이 회사가 왜 마진 40%를 내는가

R&D 3.3%가 이 사업의 정체를 말해줍니다. 일반 모바일게임사가 매출의 15~25%를 개발에 쓰는 것과 대조됩니다. 16년 된 앱 하나를 계속 돌리면서 이벤트만 갈아끼우는 구조이기 때문입니다. 같은 논리로 Aristocrat은 2025년 Big Fish의 신작 개발을 아예 중단하고 에버그린 타이틀만 운영하도록 구조조정했습니다.

동시에 이건 바닥이 새는 배이기도 합니다. 유저는 늙고 줄어드는데 신작으로 대체 유입을 못 만들면 결국 ARPDAU 상승이 한계에 부딪힙니다. 그게 §6의 베어 논리입니다.

2.2 고래 집중도 — 정직하게 말하면 공개된 숫자가 없습니다

과금자 1인이 월 200~280달러를 씁니다. 한국 모바일게임 기준으로도 극단적인 수치입니다. 2025년 이후 이 숫자가 내려간 건 WHOW(소액 다수 과금 구조)가 연결되면서 평균이 희석된 것이지 본업 과금이 약해진 게 아닙니다.

2.3 DTC — 지금 이 회사에서 가장 중요한 한 줄

애플·구글은 인앱결제 매출의 30%를 가져갑니다. 매출 $360M 회사에서 이건 연 $80~90M입니다. 그래서 업계 전체가 자사 웹 상점(Direct-to-Consumer)으로 결제를 빼내고 있습니다. DDI는 이 전환에서 업계 1위입니다.

이 전환이 Q1'26 조정EBITDA 마진을 36.9% → 40.6%로 밀어올린 직접적 원인입니다. 매출이 12.7% 늘 때 EBITDA는 24% 늘었습니다.

2.4 KPI 정의 함정 — 경쟁사와 그냥 비교하면 안 됩니다

정의를 통제하고 비교 가능한 두 지표(DAU/MAU, ARPDAU)에서 DDI는 업계 1위입니다. 유저 수는 작지만 남은 유저의 밀도와 과금 강도는 가장 높습니다. 이것이 불 케이스의 핵심이자, 동시에 "쥐어짤 만큼 쥐어짰다"는 베어 케이스의 근거이기도 합니다.

3지난 10년 — 시장 궤적과 굵직한 사건

3.1 글로벌 소셜카지노 시장 규모 — 상장사들이 SEC에 직접 제출한 숫자

3.2 무엇이 시장을 꺾었나 — 네 가지

(a) Apple ATT / IDFA 폐기 (2021년 4월)

광고 타겟팅 정확도가 무너지면서 유저 획득(UA) 효율이 급락했습니다. 소셜카지노는 특히 타깃이 좁은(중장년 고액과금자) 카테고리라 타격이 컸습니다. 단, 소셜카지노 한정으로 ATT 영향을 정량화한 공개 자료는 찾지 못했습니다. 대신 간접 증거는 명확합니다 — DDI의 소셜카지노 광고비는 $43.3M(2023) → $29.9M(2024) → $28.7M(2025)로 줄었고, 같은 기간 MAU도 같이 줄었습니다. 광고를 줄이면서 유저를 잃되 수익성을 지키는 전형적인 하베스트 모드입니다.

(b) 유저의 노령화와 대체 유입 부재

DDI가 가장 깨끗한 사례입니다 — §5.3의 KPI 표를 보십시오. 2018년 대비 DAU −53%.

(c) 미국 iGaming 합법화

7개 주(CT, DE, MI, NJ, PA, RI, WV)의 iGaming 매출이 2026년 1분기 30억 달러 돌파(+20% YoY)로 사상 첫 30억 달러 분기를 기록했습니다. 2026년 3월 한 달만 $1.06B. 진짜 돈이 걸린 도박이 합법화되면 가짜 칩을 사던 사람 중 일부는 그쪽으로 갑니다.

(d) 스윕스테이크 카지노 — 2023~2025년의 진짜 도둑

Gold Coin을 사면 환전 가능한 Sweeps Coin을 "무료로 끼워주는" 방식으로 도박 규제를 우회한 카테고리입니다. VGW(Chumba Casino)의 FY2025 매출은 A$7.3B / 약 US$5.2B(+19%), 순이익 US$4.7억(+33.5%).

DDI에 대한 실제 타격 경로는 유저 이탈이 아니라 광고단가였습니다. DDI CFO Joe Sigrist의 발언(2025년 3분기 컨콜): "the biggest impact on us…is upward pressure on CPIs, on advertising costs."

(d-2) 그리고 2025~2026년, 그 흐름이 역전됐습니다

3.3 M&A 연표 — 이 업계 10년의 자본 흐름

4경쟁 구도 — 2026년 현재

※ Aristocrat의 "점유율 21% 1위"와 DDI의 "타이틀 5위"는 서로 다른 단위입니다 — 전자는 퍼블리셔 기준, 후자는 개별 게임 타이틀 기준. 둘 다 참일 수 있습니다.

5DDI라는 회사 — 숫자로

5.1 지배구조와 주식 구조

지분 변동 이력 — 가격의 기준점들

5.2 손익 — 2018~2026

2022년의 −$234M은 영업이 아니라 두 개의 일회성입니다: ① 주가 폭락으로 인한 비현금 영업권 손상 $269.9M, ② Benson 집단소송 합의금 총 $141.8M 관련 충당(§6.8). 2023년 영업현금흐름이 $13.3M으로 주저앉은 것도 합의금 지급 때문입니다.

세그먼트 — 이 표가 베어 케이스의 핵심입니다

5.3 KPI — DAU는 반토막, ARPDAU는 두 배

5.4 재무상태 — 이 회사의 정체

5.5 밸류에이션 — 얼마나 싼가

연 $150M의 EBITDA와 $146M의 FCF를 만드는 사업체가 시장에서 약 $94M, 지배주주 제안가로는 약 $57M으로 평가되고 있습니다. Four Tree Island는 6월 30일 클로징을 가정하면(현금이 월 약 $12M씩 계속 쌓이므로) EV가 약 $36M까지 떨어지고, 그보다 늦어지면 0에 수렴한다고 지적했습니다.

애널리스트 커버리지 — 5명뿐

Four Tree Island가 인용한 목표가: Texas Capital $23, Wedbush $21, Roth $16. (Texas Capital이 B. Riley의 리서치 부문을 인수했습니다.) 커버리지 5곳은 전부 IPO 주관·공동주관사였던 부티크입니다.

6왜 밸류를 못 받는가 — 시장 컨센서스 해부

"싸다"는 사실 자체는 4년째 알려져 있습니다. 2022년에도 똑같은 "cigar butt" 논리의 매수 논문이 나왔고, 그때 시총 $533M / 현금 $284M / PBR 0.56x였습니다. 4년 뒤 현금은 두 배가 됐는데 시총은 거의 그대로이고 PBR은 0.61x입니다. 할인이 안 좁혀졌다는 게 아니라, 애초에 좁혀질 이유가 없었다는 게 시장의 답입니다. 아래 10가지가 그 이유입니다.

① 본업이 구조적으로 줄고 있다 — 가장 큰 이유

DAU 2018년 대비 −53%, MAU −59%. 글로벌 시장 자체가 2021년 피크 대비 −10.5%. 매출을 지킨 건 전적으로 ARPDAU 인상(+135%)이고, 이건 한계가 있는 게임입니다. 고래를 다 짜내면 그 다음엔 DAU와 함께 매출이 떨어집니다. 경영진 본인이 Q1'26 컨콜에서 시장을 "secular decline"이라고 표현했습니다.

② 단일 앱 집중

DoubleDown Casino가 2022년 매출의 96.6%, 2024년 88.6%, 2025년 76.1%. 비중이 낮아진 건 순전히 M&A 때문입니다. 2021년 9월 Undead World 이후 유의미한 자체 신작이 단 하나도 없습니다. Fort Knox(2018)도 Undead World(2021)도 별도 공시할 만한 규모가 되지 못했습니다. "신작으로 성장한다"는 옵션이 실증적으로 닫혀 있습니다.

③ 플랫폼 종속

FY2025 매출의 79.8%가 Apple/Google/Facebook/Amazon을 경유합니다(FY2024 90.0%). 애플·구글이 사행성 모사 게임 정책을 바꾸면 그날로 사업이 흔들립니다. DTC 전환이 이를 완화하지만, DTC는 결제 마찰과 유저획득 부담을 늘리고, 그 법적 근거도 §2.3처럼 아직 재판 중입니다.

④ 지배구조 — 갇힌 현금. 이것이 할인의 본체입니다

⑤ 특수관계자 거래의 그물

• 더블유게임즈 IP 라이선스 — DDI가 모회사에 약 49개 타이틀의 사용료를 냅니다. 연간 금액 미공시.
• DDI의 차입금 전액(약 $33M)이 더블유게임즈로부터의 대여금입니다. 2025년에 장기→유동으로 재분류됐습니다.
• 2021년 10월 더블유게임즈의 STIC 블록 매입($18.00/ADS).

⑥ 유동성과 커버리지

유통 ADS 약 1,633만 주 / 약 $196M. 발표 전 일평균 거래량은 1.5만~4만 주였고 발표 후에도 13만 주 수준입니다. 웬만한 펀드는 의미 있는 포지션을 못 만듭니다. 애널리스트 5명, 인덱스 편입 없음.

⑦ FPI · ADS 구조의 마찰

미국 기관 상당수가 FPI + controlled company + 시총 $600M 미만을 아예 유니버스에서 걸러냅니다.

⑧ 소송 이력 — Benson $415M과 그 이후

⑨ 딜 자체가 만든 새로운 할인 요인

역설적이지만, 이번 제안 이후 DDI는 "어떤 대안 거래도 지지하지 않겠다"고 지배주주가 서면 선언한 회사가 됐습니다. 즉 제3자 인수 가능성이 공식적으로 0입니다. 밸류에이션 갭이 M&A로 해소될 경로가 닫혔습니다.

⑩ 그리고 — 과거의 불 케이스가 전부 틀렸다

7공개매수·상장폐지 — 실제로 벌어진 일

7.1 타임라인 — 2026년 3월 ~ 8월 4일

7.2 제안서 원문 — 조건을 그대로 읽어야 합니다

2026년 4월 28일자, 더블유게임즈 CFO 최재영 서명. SEC EX-99.2.

그 밖에: 자금조달은 보유현금 + 확약된 차입(13D/A상 자금원천 코드 WC + BK)으로 금융조건 없음. 실사는 "확인적 검토만" 예상. 법률자문은 Paul Hastings(미국)와 김·장(한국).

7.3 특별위원회 — 존재는 하지만, 그 이상은 아무것도 공개되지 않았습니다

7.4 3개월간 아무 일도 없었습니다

제안일로부터 98일이 지났고, 그동안 나온 실질 공시는 $10,000 기부 발표 하나뿐입니다. 확정계약도, Schedule 13E-3도, 주주총회 소집통지도, 제안 철회 공시도 없습니다. DDI는 4월 29일에 "추가 공시가 적절하거나 필요하다고 판단되기 전까지는 진행상황을 공개할 의사가 없다"고 명시적으로 유보했으므로, 침묵 자체가 위반은 아닙니다. 그러나 8월 11일 Q2 실적발표가 3개월 만의 첫 강제 이벤트입니다.

※ 한국 측 확인: 4월 28일~5월 7일 사이 집중 보도 이후 공개매수 개시·자진상장폐지 신청·특별위원회 진행에 관한 한국어 공시나 보도를 찾지 못했습니다. 다만 DART/KIND 공시목록에 직접 접근하지 못해, 한국어로만 이뤄진 공시가 있을 가능성을 배제하지 못합니다(§13).

7.5 Schedule 13E-3 — 아직 안 나왔고, 나오는 날이 신호입니다

미국 증권법상 Rule 13e-3은 "발행인 또는 그 특수관계인이 소수지분을 사들여 상장폐지·등록말소로 이어지는 거래"에 공정성 공시 의무를 부과합니다. 핵심 쟁점 두 가지를 정리하면:

8대항력 분석 — 핵심 질문에 대한 답

8.1 먼저 — 한국법상 실제로 필요한 정족수는 95%가 아닙니다

헌법재판소 2015.5.28. 선고 2013헌바82 결정은 현금교부형 주식교환 조항을 합헌으로 판단하면서, 주식교환에 의한 축출과 360조의24 지배주주 매도청구는 서로 다른 제도임을 명시했습니다. 즉 더블유게임즈는 95%를 확보하지 않고도 소수주주를 현금으로 축출할 수 있고, 그건 합헌입니다.

8.2 산수 — 얼마를 모으면 막을 수 있나

8.3 결정적 기술적 요소 — 예탁계약 4.10조

이게 실무적으로 95% 조건의 성패를 가릅니다. ADS 보유자는 직접 의결하지 못하고 예탁기관(Citibank)에 지시를 보내야 합니다. 지시를 안 보내면 어떻게 되는가 — 예탁계약 Section 4.10 원문:

덧붙여 4.10조는 의결 지시를 "보통주 정수(integral number)에 해당하는 ADS 수"로만 받도록 하고 있습니다 — 즉 20 ADS 단위입니다. 20주 미만 단주와 나머지는 의결 불가일 수 있습니다. 95% 문턱에서는 이 반올림 마찰조차 유의미합니다.

8.4 두 번째 무기 — 주식매수청구권 (상법 360조의5)

주식교환에 반대하는 주주는 회사에 자기 주식을 공정한 가액으로 사가라고 청구할 수 있고, 협의가 안 되면 법원이 가격을 결정합니다. 의결권 없는 주주도 포함됩니다.

8.5 법원은 얼마를 인정할까 — 한국 대법원 판례

8.6 세 번째 무기 — 2025년 개정상법 (2025.7.22 시행)

8.7 반대로 — 델라웨어 법리는 전혀 적용되지 않습니다

8.8 종합 — 대항력 채점표

9미국 주주들은 어떻게 방어했나 — 실증 스코어보드

질문의 두 번째 부분입니다. 결론부터 말하면 평균은 실망스럽고, 극단값은 인상적입니다. 그리고 크게 이긴 케이스들은 예외 없이 두 가지 중 하나였습니다 — 경쟁 입찰자가 나타났거나, 사후 감정소송에서 이겼거나.

9.1 미국 지배주주 축출 — 가격 인상률

9.2 중국 ADR 상장폐지 — DDI와 구조적으로 가장 가까운 사례군

지배주주/내부자가 매수인, 외국법 발행인, FPI라는 점이 전부 같습니다.

예외 — 경쟁 입찰이 있었던 유일한 사례

9.3 사후 감정소송 — 진짜 돈이 벌린 곳

케이맨 제도 (Companies Act §238)

델라웨어 감정소송 (DGCL §262) — 이제 거의 안 됩니다

델라웨어 대법원의 DFC Global(2017)·Dell(2017)·Aruba Networks(2019) 삼부작 이후, 매각 절차가 견실했다면 거래가격에 강한 존중을 부여합니다. Aruba·AOL·SWS·Panera·Stillwater·Regal은 전부 거래가격 이하로 결정됐습니다. 청구인이 이긴 건 절차가 이해상충으로 오염됐거나 시장 검증이 없었던 경우뿐입니다. 어차피 DDI에는 적용되지 않지만, "시장 검증"이 만국 공통의 결정 변수라는 점은 기억할 가치가 있습니다.

9.4 한국 사례 — 실은 여기가 가장 중요합니다

(a) 버티기가 실제로 통한 사례 — 한국이 미국보다 낫습니다

(b) 법원이 가격을 크게 올린 한국 사례

태림페이퍼 사건에서 법원은 미공개 거래가격을 배척하고, 2017년 폐지 호황을 반영해 수익가치를 1.5배 상향했으며, 미인식 부동산 13.7억원을 순자산에 가산하고 순자산:수익가치를 3:2로 가중했습니다. 삼성물산 사건에서 대법원은 이사회 결의 무렵의 시장가격이 "합병효과가 반영되어 공정한 평가가 아니다"라며 기준일 자체를 바꿨습니다.

10왜 행동주의가 주가를 못 띄우는가

10.1 Four Tree Island Advisory — 실사

10.2 실제 주가 반응 — 편지는 1센트를 움직였습니다

재평가(+19.6%)는 전부 "제안 그 자체"가 만든 것이고, "반대 성명"이 만든 건 0.09%입니다. 그 이후 $11.00 → $12.25로의 완만한 상승은 Q1 실적(매출 +13%, EBITDA +24%)과 가격 인상 기대가 만든 것이지 행동주의 캠페인이 아닙니다.

10.3 구조적으로 — 여기선 행동주의가 작동할 수 없습니다

10.4 그리고 유동성 — 애초에 큰 펀드가 들어올 수 없습니다

• 유통주식 약 1,633만 ADS / 약 $196M
• 발표 전 일평균 거래량 약 11.7만 주, 발표 후 약 13.1만 주
• $1B 펀드가 1% 포지션($10M)을 만들려면 약 83만 주 — 일평균 거래량의 6~7일치. 진입도 청산도 어렵습니다
• 인덱스 편입 없음, 애널리스트 5명, 전부 부티크
• 미국 기관 다수가 FPI + controlled company + 소형주를 유니버스에서 자동 제외

11실행 체크리스트 · 시나리오

11.1 지금 당장 확인해야 할 것

11.2 딜이 성사될 경우 ADS 보유자에게 벌어지는 일 (예탁계약 원문 기준)

1. 한국에서 주식교환 효력 발생 → 예탁결제원/Citibank가 보유한 DDI 보통주가 현금(보통주당 $225.00)으로 교환됨
2. 예탁계약 4.11조에 따라 그 현금이 새로운 예탁재산(new Deposited Property)이 됨
3. Citibank가 4.1조에 따라 DTC를 통해 현금분배 → ADS당 $11.25에서 수수료 차감
4. DDI가 6.2조에 따라 예탁계약 종료를 지시 → 30일 전 통지 → ADS 소각
5. Form 25(나스닥 상장폐지)·Form 15F(FPI 등록말소) 제출

유의: 종료일 이후 미수령 자금은 "un-invested … without liability for interest" — 이자가 붙지 않습니다. 또 6.1조에 따라 DDI와 Citibank는 보유자 동의 없이 예탁계약을 개정할 수 있고, 실질적 권리를 침해하는 개정도 30일 통지만으로 가능합니다.

11.3 시나리오

11.4 Bull / Bear

12모니터링 캘린더

13출처·정정사항·미비점

주요 출처 — 딜 관련 (1차 자료)

더블유게임즈 제안서 원문 (EX-99.2, 2026.4.28) · 더블유게임즈 보도자료 (EX-99.3) · DDI 6-K — 특별위원회 구성 발표 (2026.4.29) · FY2025 Form 20-F · 예탁계약 원문 (Citibank, N.A. — Form F-6 EX-99(a)) · DDI EDGAR 제출 전체 목록 (JSON) · Four Tree Island Advisory EDGAR (CIK 2048142) · Four Tree Q1'26 13F — DDI 보유 0 · Four Tree Island 반대 성명 (2026.5.4) · 더블유게임즈 제안 보도자료

실적·재무

Q1 2026 실적 · Q1 2026 컨퍼런스콜 전문 · FY2025 실적 · Q2 2026 실적발표 예고 (8/11) · stockanalysis.com/stocks/ddi · 2021년 IPO 가격 확정 · 2021.10 더블유게임즈의 STIC 지분 매입 ($18.00) · DDI IR 뉴스룸

제품·산업

DoubleDown Casino — App Store · DoubleDown Casino 슬롯 목록 (웹/DTC) · 2020년 Form F-1 (IGT 계약 조건 상세) · SuprNation 인수 완료 · WHOW Games 인수 계약 · IGT의 DDI 매각 완료 (2017, $825M) · Playtika Q1 2026 · Light & Wonder Q1 2026 · Huuuge 2025 실적·DTC · VGW FY2025 매출·상장폐지 · E&K 스윕스테이크 시장 전망 · 미국 주별 스윕스테이크 규제 현황 · Aristocrat의 Big Fish 자산 매각 (2025.10) · Playtika: $13B → $1B · Big Fish의 신작 개발 중단

소송·규제

Kater v. Churchill Downs — 제9연방항소법원 판결문 (2018) · Benson v. DDI $415M 합의 (2022.8) · Big Fish $155M 합의 (2020) · 워싱턴주 AG의 Playtika·Aristocrat 제소 (2026.2.3) · Epic v. Apple 제9연방항소법원 (2025.12.11) · 외부링크 수수료 판결 해설

법령·판례 (한국)

상법 360조의3 (주식교환계약서·주총승인·현금교부) · 상법 360조의5 (반대주주 주식매수청구권) · 상법 360조의9 (간이주식교환 — 90% 요건) · 상법 360조의24 (지배주주 매도청구 — 95%) · 상법 360조의25 (소수주주 매수청구) · 상법 374조의2 (매수가액 결정 절차) · 상법 434조 (특별결의 정족수) · 대법원 2006.11.24.자 2004마1022 (비상장주식 매수가액 · 영업권 포함) · 대법원 2018.12.17.자 2016마272 (주식교환 매수가액 · 수익가치) · 김·장 — 2025년 개정상법 (이사의 주주에 대한 충실의무, 2025.7.22 시행)

선례 — 미국·중국 ADR·케이맨·한국

Sina Corporation 케이맨 감정판결 (+143%, 2025) · 케이맨 §238 감정소송 개관 · Hollysys 입찰경쟁 (+71%) · 51job 가격 인하 (−27.6%) · Changyou 확정계약 ($10.80) · Dole Food — $148.19M 배상 판결 · 델라웨어 SB 21 (2025) · 락앤락 — 공개매수 실패 후 교부금 주식교환으로 선회 · 락앤락 주식매수가액 1심 결정 (2026.4.10, 8,755원 인용) · 락앤락 판결 후속 — 금감원의 주식교환 심사 강화 · 태림페이퍼 — 법원 3,600원 → 13,261원 (+268%) · 삼성물산 대법원 매수가액 결정 (2022) · 신성통상 — 2,300원 실패 후 4,100원 (+78.3%) · 한국 자진상장폐지 시도 성패 사례 정리

한국 언론

비즈워치 — 더블유게임즈 DDI 인수 추진, 삼성증권 목표가 상향 · 더 구루 — Four Tree Island는 27번째 주주였다 · 더블유게임즈, DDI 완전 자회사화 추진 "이중상장 해소"